宏观

　　1、美联储7月例会纪要公布，显示联储多数官员均支持7月维持利率不变。但特朗普再对联储官员施压，导致美元指数回落。当前市场对9月降息的预期回落到85%，等待本周末央行年会给出更多政策信号。但注意美元指数有企稳反弹的可能，或对应降息节奏将低于当前过分乐观的预期。

　　2、美欧股市高位小幅回落，整体维持强势。俄乌可能直接谈判的消息对欧洲利多。德、法7月制造业PMI初值均较上月明显提高。但拉加德表示关税拖累欧元区经济在二季度放缓，预计三季度将继续走弱。

　　基本面

　　1、LME价格小幅提高，库存小增1200吨，上周以来现货贴水扩大到90美元以下，说明实货需求进一步转弱。

　　2、今天沪铜价格小涨，现货升水继续小幅回落。现货进口盈利70元。预计随着交割货流出和进口到货，沪铜现货升水将继续回落。SMM报告今天国内社会库存13.2，较周一微减2千吨，较上周四增加6千吨，整体来说库存仍处极低水平。下游维持刚需，买盘略有增加，精废杆价差小幅收窄到750元，仍处替代水平下方。由于废料税收优惠政策可能改变，利废企业减产观望，废铜供应维持紧张，对铜价仍有较强的支撑作用。

　　3、消息面：世界金属统计局报告显示6月全球精铜供应过剩4.65万吨，上半年供应过剩32.9万吨。科达尔科将今年产量预期调降3.3万吨，因之前地震造成其最大矿山停产两周。特朗普宣布将停止对风能、太阳能项目的批准。

　　4、总结：资本市场整体偏多格局但注意美元反弹可能。铜基本面供需两弱，但国内供应预期增加，价格高位压力体现，当前位置偏空思路。低库存和旺季提供支撑，限制回调深度。

　　




 
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