现货运价 中性偏空

　　上周欧线现货进入"缓跌通道"，SCFI综合指数报2945点，环比微跌0.64%；SCFIS欧线指数连续多周回落，市场一致预期9月跌速将加快。船司报价明显分化：马士基WK35上海—鹿特丹开舱价下调200–300美元至4100美元/FEU，MSC 8月下旬报4440美元/FEU，其他联盟船商维持在4200–4900美元/FEU。更具标志性的是，马士基宣布自9月1日起取消北欧/地中海PSS旺季附加费，"宣涨、实跌"的博弈格局宣告船司旺季挺价失败，长协与现货价差加速收窄。

　　政治经济 中性

　　伊朗称已与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议当地时间8月15日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，尽管美国从中阻挠，伊朗和阿曼之间的会谈仍在积极推进，双方已就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议。

　　运力供给 中性偏空

　　供给端呈现"短期受限、中期宽松"的双重特征。短期看，前期台风造成的上海、宁波港压港效应延续，叠加欧洲港口暑期人手不足、莱茵河低水位导致内陆转运不畅，给运价提供微弱托底，但该支撑预计9月初后逐步消退。中期看，9–10月亚欧航线计划投放运力持续抬升，9月周均运力约33.4万TEU，10月Week40已确定26.5万TEU，旺季过后闲置大船重启、跨航线调舱的供给压力将集中释放，成为压制运价的核心因素。

　　需求 偏弱 前期恐慌性补库需求已彻底释放，在中东局势趋稳、现货运价连续回调的预期下，观望情绪占据主流，订舱意愿大幅降温。由于缺乏足够的现货散单补充，航司为维持基础装载率不得不放弃保价策略，需求侧对运价的支撑力已由“强约束”彻底转化为“弱承接”。

　　总结 震荡

　　"近月震荡磨底、远月趋势承压"，所有合约均需警惕地缘突发消息带来的脉冲行情。EC2609：依托8月底压港带来的现货韧性，短期有支撑，但9月初疏港完成后容易补跌，适合博弈短期扰动，不适合单边长线。EC2610主力：大方向淡季偏弱，8月缓跌、9月加速下跌预期已大部分计价，右侧高空仍是主流思路，重点盯9月第一周船司新一期开舱报价。EC2612远月：完全是地缘定价，红海、霍尔木兹任何消息都能引发大幅波动，宽幅震荡是常态，操作上轻仓严控止损。

　　投资观点 震荡 

　　






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