需求 中性

　　（1）华东大面积台风降雨下，数据表现超预期：本周五大材产量811.01（+5.05），需求835.64（+34.49），本周产量小增，需求增加，库存下降，数据表现比较利多，特别考虑到同期华东大面积台风暴雨，不过也有可能是数据存在一些统计问题，关注下一期的情况。（2）钢厂盈利率有所好转：

　　本周247家钢厂样本日均铁水238.20（+0.17），盈利率33.77%（+1.74%）。铁水产量维持，且个别钢厂开始消化低成本原料库存，开始扭亏转盈，钢厂盈利率也有所好转。

　　焦煤供给 看多

　　（1）国内煤矿供给依然不正常：煤矿主产区山西某些大矿复产，产量有所回升，但除主产区外其余省份减产明显，短期产量回升空间有限，安监形势依然严峻，国内煤矿生产依然不正常，供应缺口较大。（2）蒙煤成交情绪较好：口岸贸易企业报价维持高位，下游市场对高价蒙煤接货意愿有限，市场成交情况一般，蒙古国线上电子竞拍蒙5原煤成交溢价明显。（3）海煤成交回暖：澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR234美金/吨（周环比-1），海煤成交回暖，后半周价格回升。

　　焦炭供给 看多

　　焦化利润继续收缩，焦化限产增多：本周焦炭日均产量合计108.5（-0.8）万吨，焦化利润-110（-69），焦炭第三轮提降落地，而原料煤成本却快速抬升，焦企利润快速收缩，焦化厂限产增多。

　　库存 看多

　　焦煤供给受限，焦企开始补库：除了焦化厂的原料煤外，煤焦全环节去库，市场基于焦煤供给持续受限，焦企开始对原料煤进行补库，价格快速走强。

　　基差/价差 中性

　　（1）第三轮提降落地，市场提涨预期升温，盘面反弹至1930附近，快速修复基差，但还没有交易提涨预期，港口贸易价也涨至1954附近；（2）蒙煤跟随反弹，原煤报价创年内新高，单一蒙煤仓单成本涨至1414附近。

　　利润 中性 盈利率33.77%（+1.74%），焦化利润-110（-69）。

　　总结 看多

　　煤焦领涨，蒙煤现货报价新高，期货大幅上涨，主要是焦煤供给持续受限，板块内其他品种受到带动有限。基本面来看，本轮上涨的核心原因，是5.22沁源矿难后，国内焦煤主产区安监形势严峻，焦煤供给维持极低状态，现货持续紧张。随着前期钢材需求低迷的利空情绪释放完毕，市场开始再度关注焦煤总量层面的短缺问题，现货价格快速上涨，蒙煤创年内新高。具体到行情上，市场再次突破周四的分歧，于周五午后再度走强，并且在夜盘维持强势表现后，我们继续更新对焦煤后市的看法——进一步看好焦煤行情，其中09合约涉及交割博弈，不确定性较大依然建议谨慎参与，01合约继续建议把握逢低做多的机会，认为期货有可能上涨去测试6月8日的高点。 

　　






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