8月19日消息：欧洲天然气库存终于在8月中旬突破60%大关，但这一数字并不能掩盖补库进度落后于往年以及冬季供应保障面临的压力。

　　Gas Infrastructure Europe数据显示，截至8月15日，欧盟天然气储气设施整体库容达到60.8%，8月13日首次突破60%。

　　然而，在过去五年同期最低水平都高于当前水平，意味着欧洲进入冬季前仍需要加快补库。市场分析人士甚至怀疑，即便欧盟已经将原定90%的储气目标下调至80%，今年仍可能难以实现。

　　天然气供应端的问题首先来自液化天然气进口减少。今年以来，欧盟累计进口LNG约6360万吨，相当于约877亿立方米天然气，同比下降约4.1%。

　　卡塔尔出口受损以及全球LNG市场供应重新分配，使欧洲获取现货气源的难度增加。

　　同时，欧洲天然气远期曲线持续处于“近月高、远月低”的逆价差结构，削弱了贸易商夏季大量买气、冬季出售的储存套利动力。

　　8月14日荷兰TTF近月价格达到60.68欧元/MWh，比2026年冬季合约高1.65欧元，市场缺乏积极囤气的经济激励。

　　德国尤其值得关注。德国拥有欧盟最大的天然气储存能力，约246.5 TWh，占欧盟总容量约22%，但目前库存仅略低于50%，明显落后于欧盟整体水平。

　　德国政府仍坚持由市场参与者负责补库，不愿轻易采取行政干预。尽管储气运营商SEFE近期在Rehden设施成功拍出5 TWh容量，但采用的新型期权产品降低了用户提前承担费用的压力，并不意味着实际注气速度会同步提升。

　　展望冬季，欧洲天然气市场最大的风险在于“低库存+进口减少+补库动力不足”同时存在。如果中东冲突持续影响LNG供应和航运，欧洲可能在冬季遭遇更大的价格波动。

　　标普预计10月底库存约达到75%，但Axpo集团认为11月库存很难明显超过70%。因此，欧洲天然气市场虽然库存已经过半，却距离真正安全仍有明显距离，冬季寒冷天气或任何新的供应中断，都可能迅速重新放大能源价格风险。




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