8月20日消息：尽管金价在过去数月经历了剧烈回调，富国银行投资研究所（Wells Fargo）再次重申对贵金属板块的积极展望，维持2026年底金价目标区间在4900至5100美元/盎司不变。

　　该机构认为，亚洲投资者与全球央行从未真正离开黄金市场，而近期美联储加息预期的回落正为金价注入新的上行动能。

　　报告指出，2026年3月以来，美国实际收益率持续攀升以及通胀压力可能迫使美联储进一步加息的担忧，令不生息的黄金相对吸引力下降，金价一度承压。

　　然而，进入8月后形势明显逆转——中东局势出现缓和迹象，投资者对美联储加息的预期有所降温，金价在8月首周飙升逾7%，创下自1月以来最强单周涨幅。与此同时，黄金ETF的资金流出趋稳并开始出现回流迹象，市场情绪显著改善。

　　富国银行认为，金价的短期疲软并未动摇其长期支撑逻辑。2026年上半年全球黄金现货价格虽下跌5%，但亚洲投资者始终在持续买入，若仅统计亚洲交易时段的金价表现，涨幅高达13%。这表明东方市场的结构性需求极为坚挺。

　　此外，地缘政治不确定性、通胀风险以及中国等关键市场相对较低的利率环境，共同强化了黄金的避险属性，也推动全球央行在第二季度重新加大购金力度。

　　该机构全球股票与实物资产策略主管萨米尔·萨马纳表示，金价自1月创下历史新高后已回撤超过20%，市场对两到三次加息的预期已基本反映在当前价格之中。

　　他认为，投资者不应再纠结于短期波动，而应审视黄金的长期风险收益比。他直言：“通胀远未严重到需要大幅收紧的程度，当前的问题是——超过两到三次加息的可能性有多大？我认为概率很低。”

　　萨马纳提醒，技术层面尚未完全转好，短期不排除金价进一步下探至3500美元的风险，而4500至4900美元区间也可能面临获利了结带来的阻力。但他强调，这些都不足以改变长期趋势。高油价与高利率终将拖累经济增长，届时央行与财政当局将再次介入，重启宽松周期，黄金届时将重获上行动力。“除非你相信整个宏观周期已经终结，否则金价走高只是时间问题。”

　　从资产配置角度看，萨马纳指出黄金在经济下行周期中历来表现出较强的韧性。相比2008年金融危机时约34%的回撤，2020年与2018年的调整幅度均在15%左右，而本轮已接近30%的跌幅意味着大量风险已被提前消化。更重要的是，黄金的长期熊市通常以数年为单位缓慢展开，而非急速崩盘。当前环境下，当股票与债券同时失灵时，黄金往往能够发挥独特的对冲与分散作用，其组合保险价值难以被其他资产替代。

　　综上，富国银行认为，尽管短期路径波折，黄金的牛市根基依然牢固，投资者应把握回调机遇，战略性配置这一“难以复制的非对称风险资产”。　　

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