外媒10月7日消息：2026年伦敦金银市场协会（LBMA）全球贵金属大会释放出明显的长期看涨信号。

　　尽管能源危机、持续通胀以及债券收益率飙升令黄金和白银短期承压，但与会代表认为，全球央行增持黄金、地缘政治碎片化、主权债务快速膨胀以及全球货币体系变化，正在扩大贵金属的基本面支撑。

　　LBMA年度价格调查显示，代表预计未来12个月黄金价格将达到每盎司5013.30美元，较当前约4163.30美元上涨约20%；白银则预计达到94.70美元，较当前61.23美元上涨超过54%。

　　黄金今年以来面临较大宏观压力。美国与伊朗战争推高油价，加剧通胀，并使主要央行维持偏紧政策，市场利率预期上升推动长期美债收益率升至约20年来高位。

　　通常情况下，更高的利率和债券收益率会提高持有无息黄金的机会成本。不过，本次会议的一个核心观点是，高收益率背后的财政恶化本身正在成为黄金的新支撑。

　　随着政府债务和财政赤字持续攀升，长期债券的期限溢价不断上升，投资者开始重新评估主权债务作为传统避险资产的可靠性。

　　Nippon India Mutual Fund大宗商品主管Vikram Dhawan认为，黄金价格表现可能正在反映全球债务供给达到拐点的风险，即“纸面资产”的供应可能超过市场需求。

　　央行购金则成为黄金长期牛市逻辑的另一核心。UBS资产管理公司最新储备管理调查显示，65%的受访者将资产多元化列为持有黄金的首要原因，黄金也是未来12个月央行计划增持的主要储备资产之一。

　　与会央行人士强调，黄金最大的独特性在于它不是任何其他主体的负债，因此不存在交易对手风险和主权违约风险。

　　在地缘政治分裂、制裁风险以及主权信用担忧持续上升的环境下，这一属性的重要性进一步提升。同时，持续扩大的财政赤字也强化“货币贬值交易”，促使投资者通过黄金保护长期购买力。

　　白银的看涨预期甚至更加激进。LBMA代表预计未来12个月白银达到94.70美元，远高于2025年大会预测的59.10美元，而白银目前价格已经超过去年预测水平。

　　尽管高价格正在迫使光伏制造商通过降低单位耗银量来控制成本，但与会人士认为，白银在太阳能技术中的关键作用短期内仍难以完全替代。

　　此外，人工智能基础设施、电动车以及更广泛的电气化进程将继续推动白银工业需求。实物投资需求同样保持韧性，今年部分时期甚至出现库存紧张和实物买盘强劲、经销商难以满足需求的情况。

　　总体来看，LBMA大会释放的信息并非意味着贵金属将一路上涨，而是表明市场正在重新定义利率、债务和黄金之间的关系。

　　未来贵金属仍可能受到高利率、高收益率和能源驱动型通胀的短期压制，价格波动预计维持高位。

　　但从更长周期看，央行持续购金、主权债务风险、地缘政治不确定性以及白银工业需求扩张，正共同构成黄金和白银价格进一步走高的结构性基础。

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