国庆假期期间，外盘期货市场波动明显加剧：厄尔尼诺气候风险持续发酵，原糖成为表现最为抢眼的品种，ICE原糖主力合约价格创近19个月新高。

　　供给预期收紧推升糖价

　　厄尔尼诺风险在国庆假期持续发酵，巴西、印度、欧盟等多个产区减产预期共振，全球糖市供给预期被大幅收紧，市场由此从“过剩”转向“短缺”的预期重构。资金面上，对冲基金大举建立多头头寸，进一步放大价格上行弹性。8月初至9月底，ICE原糖期货价格累计涨幅超过30%；进入国庆假期，涨势加速，突破20美分/磅关键关口。

　　广发期货研究所研究员刘珂认为，ICE原糖期货价格大幅上涨将通过成本传导、情绪带动提振国内白糖市场，但国内白糖价格涨幅会显著弱于外盘，呈现“外强内弱”格局。她进一步表示，我国是食糖净进口国，原糖价格飙升将直接推升进口加工糖成本，为国内现货与期货价格提供支撑。但同时国内当前结转库存充裕，新榨季产量预期稳定，下游食品、饮料行业刚需平稳、无集中补库需求，需求端对价格的驱动有限，因此外盘大涨难以带动国内糖价单边暴涨，更多是抬升中枢、收紧下方空间、驱动震荡偏强。

　　展望后市，刘珂认为，国内白糖价格或将高开后呈现震荡偏强、重心上移的走势，但出现极端单边大涨或大跌的可能性不大。外盘天气题材与资金面利多持续托底，而国内高库存、需求平淡及套保盘则压制上行空间。整体来看，行情将以短期震荡抬升、逐步修复估值为主，波动幅度温和放大。

　　刘珂建议，交易者需跟踪下游食品企业补库力度，根据刚需采购持续性，判断内需能否跟进外盘利多。同时，持续监测ICE原糖期货投机多头持仓变化、巴西糖厂远期套保进度，并警惕投机资金减持多头带来的外盘回调风险。（期货日报）

　　







    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！