【导语】步入10月中旬，国内生猪市场承压加剧，现货价格破位下行，行情呈现二次探底特征。根据Mysteel监测数据，截至10月13日，全国外三元生猪出栏均价跌至9.9元/公斤，较节前（10月1日10.17元/公斤）下跌0.27元/公斤，跌幅2.65%，也是自 6 月底回升至 10 元 / 公斤以上后，再度跌破 10 元关口。供需错配仍是主导行情的核心矛盾，政策层面引导降体重、压产能，但调控效果存在明显滞后 。

　　从供需节奏来看，市场格局在短短两个月内发生明显切换。9月“供减需增”转为“供需双增”，而10月消费端快速回落，供给释放力度不减，形成供增需减的局面。据Mysteel监测数据，10月重点省份养殖企业生猪计划出栏量合计1508.18万头，环比9月实际出栏量增加1.91%，出栏压力持续兑现。

　　需求端整体偏弱，行情仅存在季节性驱动。国庆、中秋双节备货结束后，终端屠宰鲜销率回落，消费回归常态，暂无强需求拉动。10月14日监测数据显示，135家样本屠宰企业宰量27.92万头，较节前高点下降11.14%，同比下跌6.46%。四季度随气温下降，腌腊加工需求将逐步启动，带来阶段性采购增量。不过猪肉消费弹性偏弱，难以消化当前充裕的供给，季节性拉动仅能支撑小幅修复，不足以推动趋势性上涨。

　　疫病与二次育肥更多是区域性扰动，难以带动全国行情。今年疫病发生早于往年，但并非本轮价格下行的核心因素，仅局部区域出现疫病扰动，改变区域内猪源结构，未引发全国性被动抛售。伴随华北气温走低，冬季疫病演变仍需持续跟踪。二次育肥主体决策高度依赖标肥价差，操作灵活但整体体量有限，仅能形成局部利好。值得警惕，若出栏均重无法回落，二次育肥只是延后供给释放，会将压力后移，拖累明年行情修复。

　　冻品库存是制约反弹的重要隐性因素。当前流通环节冻品库存偏高，贸易商面临资金压力、持续亏损以及部分货品临期等问题，存在折价出库诉求。一旦现货小幅回暖，冻品集中投放将分流鲜肉需求，压缩现货反弹空间。

　　后市展望，短期生猪市场仍将维持底部震荡格局。产能去化是慢变量，肥猪供给消化尚需时间。四季度腌腊旺季有望带来阶段性反弹，但预计反弹空间受限，一旦价格反弹至成本线附近，出栏量释放将再度压制行情。中长期看，能繁母猪持续去化的效果预计将在明年逐步兑现，基本面迎来改善，行业有望回归盈利区间，盈利空间上限取决于产能去化的深度。（Msteel农产品）

　　






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