外媒9月15日消息：美国经济学家大卫·罗森伯格认为，美联储本周即使加息一次，也未必构成政策错误，真正值得警惕的是未来连续加息的可能性。

　　美国10年期国债收益率近期突破5%，达到2008年全球金融危机前以来的高位，市场已经明显转向更高利率预期。

　　美联储观察工具显示，美联储加息25个基点的概率达到90.3%，若实现，政策利率目标区间将升至3.75%至4%，成为2023年7月以来首次加息。

　　罗森伯格认为，问题并不完全在于美联储是否应该在本周行动，而在于其加息依据的数据是否足够可靠。

　　他认为8月核心CPI环比上涨0.3%，部分重要分项与行业数据存在明显差异，例如酒店价格、通信服务和二手车价格的官方数据与行业指标并不完全一致。

　　他据此认为，核心通胀实际表现可能比官方数据显示的更加温和。

　　此外，8月新增就业16.2万人也可能受到季节性调整因素影响，未来存在较大修正空间。罗森伯格特别强调劳动力市场对通胀的重要性。

　　他指出，名义工资增速已经连续一年放缓，实际平均时薪同比下降0.3%，而就业成本作为经济价格体系的重要组成部分，如果劳动力市场没有持续推动成本上涨，仅凭部分价格数据很难形成持久通胀。

　　他认为，目前能源价格上涨更多体现为企业成本压力，而非需求过热。

　　柴油价格本月首次突破每加仑6美元，布伦特原油一度逼近110美元，沙特东西输油管道因袭击停运，都可能提高企业生产和运输成本，这更接近“成本挤压”，而非典型的需求型通胀。

　　不过，美联储并非没有加息依据。美国个人消费支出（PCE）通胀率过去多年大部分时间高于2%的目标，美联储主席凯文·沃什近期也表示通胀下降并不令人信服。

　　此外，美国长期国债收益率持续处于高位，消费者通胀预期也有所上升，显示政策制定者仍面临一定的通胀压力。

　　罗森伯格认为，一次加息本身经济尚可承受，但如果点阵图确认市场已经计价的连续四至五次加息，经济可能难以承受。

　　他更看好高收益率国债未来几个月的表现，并认为债券相对股票可能出现更好的表现。10年期国债收益率曾触及5.01%，30年期约5.31%，实际收益率约3%，在他看来已经提供较大的收益缓冲。

　　对于黄金，罗森伯格认为，周一最低触及4253美元后重新站上4300美元，显示金价下方支撑较强。

　　他认为4000美元附近已经形成类似“三重底”的结构，并继续看空美元，因此将黄金视为对冲美元长期走弱的重要工具。

　　未来市场关注点将从本周是否加息转向点阵图透露的后续路径，以及11月4日美国财政部再融资公告对长期国债发行结构的影响。　　

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