【导语】6月初，特朗普签署了一项公告，调整部分金属关税，通过对进口铝、钢、铜加征关税，保护美国国家安全、关键产业的经济韧性等等。此消息出台，再一次挑起市场对于铜关税调整的敏感神经，美铜带来的高溢价，推动COMEX和LME价差再度走阔，铜价运行中枢短期上调。

　　2026年5月现货铜价格振幅收窄，重心处于高位运行。而步入6月，受海外溢价的影响，其单日涨幅再度过千，国内现货铜成交价涨至105860元/吨，刷新5月下旬以来高位。

　　分析来看，继5月上旬因地缘影响减弱，以及炼厂集中检修引发的行情上涨之后。美国新一轮的关税政策再落地，市场再度担忧全球铜流入美国导致国内铜供给紧张，又一次从基本面的预期拉高铜价。

　　从关税的时间线来看，美国对华的政策的力度在持续加码，而主要加征关税的产品主要是电解铜下游相关产品，对原料端管制相对偏松。

　　目前来看，特朗普致力于将制造业回流，从下图可以直观的看出，目前中国铜产品出口美国的关税因产品类别不同差异极大，主要受 MFN基础税、301（对华25%附加税）、232（铜关税）以及中美互惠关税（10%） 多重叠加影响。2026年4月2日，美国进一步调整征税方式，由“仅对金属含量”征税改为“对商品全值”征税，实际税负显著加重。

　　受关税的持续性影响，6月初，COMEX需要以更高的溢价来反映未来的潜在进口成本，从而吸引全球铜资源优先流向美国。此举强化COMEX远月升水的同时，也进一步带动相关市场价格的联动。近期COMEX和LME价差再度走阔至500-600美元/吨，超过早期的合理线，这一价差的扩大足以覆盖跨地区的运费和交割成本。预计在6月底政策明朗化之前，这种由政策带动引发地区价差扭曲的“抢铜潮”驱动的结构性价差可能持续。

　　因此，此轮铜价冲高的核心驱动力已从5月单纯的地缘与检修扰动，切换至关税政策引发的全球贸易流重构预期。美国对华铜产品的层层加码，不仅直接推高了COMEX市场的风险溢价，更通过500美元/吨、甚至更高的跨市价差，吸引全球可流通货源向北美倾斜，加剧了非美地区的供给紧张情绪。在6月底美国铜关税评估结果落地之前，这种由政策不确定性驱动的“抢铜潮”难言消退，预计6月COMEX与LME的结构性价差或将维持高位。在全球库存偏低、供需本就存在缺口的背景下，任何贸易流向的扰动都可能成为点燃价格的导火索。故建议市场关注6月美国对铜关税的新政策的落地，料电解铜价格运行中枢有进一步上调的可能。（卓创资讯）

　　








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