2026年1月至7月，国内再生铅市场经历了一轮震荡后下探行情，铅锭价格重心显著走低，行业利润空间被压缩，企业普遍陷入亏损状态。

　　再生铅价格走势：从年初高点持续回落，二季度末跌势加剧

　　整个上半年，再生铅价格呈现震荡下跌特征。年初1月再生精铅含税出厂均价为16958元/吨，1月上旬一度短暂上探至17300元/吨，此后便转入下行轨道，且在整个下跌过程中几乎未出现有力反弹。分阶段看，1月下旬至2月，受春节假期影响，市场交投趋淡，价格滑落至16500元/吨附近；3月至4月，铅价在16200—16590元/吨的窄幅区间内横盘运行，多空力量短暂僵持；但进入5月下旬后，跌势骤然加快，6月末已正式跌破16000元/吨这一重要整数关口。截至7月27日，再生精铅报收于15375元/吨，较年初累计下跌约1750元/吨，整体跌幅达到10.22%。

　　成本端：废电瓶较为坚挺，成为“失血”根源

　　本轮行情中最突出的结构性矛盾，在于原料端的成本刚性与成品铅价疲软之间形成了一定的背离。废电瓶作为再生铅生产的几乎唯一原料来源，其价格走势并未跟随成品铅价同步走弱。从图2数据看，2026年1月至7月，废电动电瓶到厂价仅从10095元/吨缓步降至9515元/吨，降幅约为6.09%，明显小于再生精铅12.52%的跌幅。并且，废电瓶价格在长达半年的时间里始终维持在9880-10005元/吨的高位区间。

　　下半年利润亏损加剧，企业开工受阻

　　这种不对称调整导致再生铅企业陷入“越生产越亏损”的窘境。图3利润走势图清晰地反映出这一变化轨迹：1月9日，电动利润由盈转亏。直接触发因素是废电瓶价格元旦后仍居高位的10080元/吨，而成品再生精铅价格同期已从年内高点开始松动回落。原料端刚性不减、成品端率先走弱，一升一降之间，利润被双向挤压，瞬间击穿盈亏线。

　　此后长达半年，废电瓶与再生铅价格进入了 “同步僵持”状态——原料跌一点，成品也跟跌一点；成品反弹乏力，废电瓶也拒绝进一步跟跌，两者价差被锁定在固定区间，需求起不来，成本下不去。

　　进入6月下旬，情况再次恶化，6月22日，电动利润亏损达96.74元/吨，并在此后短短一周，亏损从90元/吨，扩大到近300元/吨，拉大至约200元/吨的区间。

　　6月末利润亏损加剧，主要三重利空共振所致

　　其一，成品铅价加速崩塌。6月再生精铅含税均价跌至16100元/吨附近，较年初累计下跌超千元。其二，废电瓶成本刚性不减。即便铅价深跌，废电动车电池均价仍稳定在9800元/吨高位，回收商惜售导致货源流通收紧。再生铅企业为降低成本虽下调废电瓶采购价50-150元/吨，但废电瓶跟跌幅度远不及成品铅价跌幅，价差反而被进一步拉大。其三，消费淡季需求不佳。 二季度正值铅蓄电池传统消费淡季，电池企业综合开工率仅65%-75%，电动车替换、储能订单持续走弱，且外需同样疲软。

　　成品售价走弱、原料成本居高、终端需求塌方，三者合力将行业利润推入了更深的亏损泥潭。据调研，利润亏损导致安徽大厂6月中旬停产检修、西北复产计划延后，部分再生铅产能基本处于停工状态。行业在“开工即亏损、停工也亏”的两难中持续煎熬，直至7月仍未看到明确解冻信号。

　　需求端：终端消费全面萎缩，供需矛盾进一步激化

　　价格的下行不仅仅是成本端的问题，更关键的驱动力来自于需求侧的不佳。2026年上半年，铅下游消费遭遇多重利空因素的叠加冲击。首先，铅蓄电池出口表现惨淡，根据海关总署统计，2025年全年出口约2.19亿只，而2026年上半年仅完成1.06亿只，同比下降5.82%；其次，国内电动自行车、汽车等主要耗铅终端的产销量同步出现下滑；此外，钠电池和锂电池在二轮电动车领域对铅蓄电池的替代效应持续显现，而以旧换新等促消费政策又在客观上提前透支了部分置换需求，使得当期需求量明显缩减。

　　在供应端，再生铅企业因亏损而大面积停产，部分地区上半年基本处于停工状态，但原生铅企业凭借硫酸等副产品收益仍维持正常生产，实际上抵消了再生铅减产对市场的正面影响。价格运行的中枢面临系统性下移压力。

　　成本支撑与需求复苏之间的弱势拉锯

　　展望2026年下半年，再生铅市场大概率将维持弱势震荡格局，价格底部虽有成本支撑，但反弹空间同样受限。当前来看，利空因素依然占据主导：消费淡季尚未结束，铅蓄电池企业开工率仅维持在65%—75%之间，且成品库存积压明显；LME铅库存处于绝对高位，宏观层面美元强势及加息预期对有色金属板块的压制仍在持续。

　　不过，下方亦存在较为明确的支撑边界。废电瓶的成本刚性决定了再生铅价格难以出现深幅下挫，从供应节奏看，三季度再生铅产量仍将处于低位，若四季度利润出现边际改善，产量或有所恢复，若8—9月传统消费旺季的备货需求能如期释放，价格有望迎来阶段性企稳甚至小幅反弹，但上行高度不宜过度乐观。综合来看，废电瓶成本锚定价格底部，终端需求复苏力度决定反弹高度，下半年铅价大概率在15500-15900元/吨区间内运行。（卓创资讯）







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