9月24日消息；本周，港口市场如期反弹，上游煤矿产量释放有限，已有煤矿完成月度任务缩减产能，铁路运量持续维持中位水平，港口库存补充缓慢。临近两节，贸易商对下游节前补库预期升温，到港拉煤船舶也在增加，港口煤价继续小幅上涨。政策调控预期下，用户观望情绪浓厚，不急于采购。下周，受发运成本支撑，贸易商报价坚挺；而电厂保持观望，市场逐步进入休眠模式，预计煤价将先涨后稳。

　　南方地区高温再起，粤、闽等地气温回升至25-35摄氏度，而浙江沪等地最高气温保持在30摄氏度左右，沿海八省电厂日耗再次推高至240万吨，接近夏季高峰水平，且电厂库存明显低于去年同期。部分电厂有补库及提卡诉求，但由于预判煤价会跌，对市场煤保持刚需采购，烧一点、拉一点。当前，正值“金九银十”后半程，“非电采购+冬储电厂备货+贸易商囤煤待涨+进口增量有限”等多重利好因素叠加，助推市场继续转好。本周，市场情绪较前期明显修复，下游采购节奏加快，运输需求持续释放，可用于交易的煤炭逐步消耗。但下游对煤价接受度不足，部分电厂在观望，节前补库需求缓慢进行，价格上涨强度减弱，煤价涨幅明显收窄，并逐步转稳。

　　产地方面，冶金、化工等终端补库需求良好，加之节前部分站台大户备货，大部分优质煤矿销售顺畅，价格小幅上涨；但部分中小贸易商观望增多，少数涨幅较快的煤矿，市场接受度下降，价格出现回调。环渤海港口市场情绪平稳，成交冷清，受发运成本支撑，贸易商报价坚挺；而政策端连续发文增产保供，下游在政策调控预期下，观望情绪浓厚，不急于采购。目前，终端仍以积极拉运长协资源为主，即期现货采购相对谨慎，对高价现货接受度偏低；尽管询价增加，但压价还盘仍较普遍，实际成交改善有限。供应虽有改善预期，但产量恢复缓慢；需求端，则受节前补库带动，有所好转。下周，煤价是涨还是跌？取决于产量的恢复情况、港口和电厂存煤变化，及下游需求跟进情况。综合分析，下周，市场煤买卖双方将提前进入休眠模式，港口发运以长协为主，市场煤价格将涨中趋稳。

　　国庆临近，下游补库缓慢进行，部分备货采购推迟到中秋节之后，窗口时间越来越紧，为煤价小幅上涨提供了直接支撑。神华外购价上涨，环渤海港口下锚船不少，港口继续缓慢去库，促使供应偏紧成为节前市场的主线。国庆长假的最后一天（10月7日），展开为期20天的大秦线秋检，意味着环渤海港口煤炭调入量存在确定性减量，每日发运量将由正常的120万吨降至100万吨；在检修之前，煤炭贸易商和电厂都有提前锁定资源的诉求。此外，进口煤的补充作用在减弱。印尼煤出口受限，对华供应明显收缩，原本能够平抑国内煤价波动的“进口缓冲期”效果不理想。

　　上周，上级主管部门印发政策落地，核心在于“既要安全，又要保供”，通过“加快联合试运转煤矿验收，推进煤矿复产达产”，把因安全整顿而受影响的合规产能重新释放出来，确保在“迎峰度冬”前，煤炭产量能够平稳回升。受生产和发运增加拉动，大秦线日运量由前期持续性低位回升至110-120万吨，港口货源调入量明显改善。尽管火电日耗稳步下滑，但高温再次来袭，沿海八省电厂日耗一度拉高至240万吨，接近夏季最高点（250万吨）。电厂在依托长协煤保供的同时，开始启动冬储备货，增加招标采购，尤其对中高卡市场煤情有独钟，北上拉运积极性在提高。整体来看，环渤海港口煤炭调入、调出数量基本均衡，港口库存呈震荡趋稳走势，总量变化不大。尽管下旬，部分火电厂也计划安排火电机组检修，整体补库意愿偏低。但为保障冬季用煤安全，终端在节日前后，采购存在阶段性放量可能。当前环渤海港口库存总量依旧不高，且主产区供应欠量难以快速弥补，货源集港成本依旧偏高，煤价暂不具备下跌条件。两节前的煤炭市场维持高位僵持格局，价格重心以窄幅波动、平稳运行为主。

　　从驱动因素看，煤价上行主要受以下几方面支撑：首先，随着假期临近，叠加东北地区补库，产地拉运有所增加。在成本支撑及货源偏紧的情况下，贸易商低价出货意愿减弱，部分资源出现惜售，上游报价趋于坚挺。其次，受节前补库预期、产地市场上涨等因素影响，港口市场挺价情绪升温，煤价出现企稳上涨。再次，国庆临近，叠加大秦线秋季集中修暂定长假最后一天开始，为保障用煤安全，终端需要提前备货。第四，印尼煤炭供应持续偏紧，外盘价格坚挺，进口煤到岸优势减弱，对国内市场补给有限。第五，国际局势冲突影响下，原油价格高位运行，船舶燃油及运营成本增多，挺价意愿增强，运价中枢随之上移。




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