1.尽管对美联储加息预期推迟，但美债利率上升与财政可持续性担忧下，周五市场情绪谨慎。

　　美国三大股指小幅收跌，道指跌0.2%，标普500指数跌0.17%，纳指跌0.28%。本周，道指跌0.56%，标普500指数涨0.36%，纳指涨0.14%。

　　赛富时跌超2%，思科跌逾1%，领跌道指。大型科技股多数下跌，美国科技七巨头指数跌0.17%，亚马逊跌近1%。SpaceX跌近1%。存储芯片股逆势普涨，闪迪大涨7.39%、本周累计飙升35.38%，AMD涨6.50%，Nebius涨8.88%，应用材料与博通则跌逾5%。

　　中概股指数逆市收涨0.6%，搜狐涨近4%，腾讯音乐涨逾2%。

　　美国疲软的零售销售数据发布后，美国10年期基准国债收益率上行5.14个基点，报4.690%，两年期美债收益率升2.88个基点，报4.169%。欧洲长债收益率飙升，30年期德债和10年期法债收益率齐创多年新高。

　　美元指数一度跳水0.47%、跌至200日均线附近后小幅反弹。比特币五连跌，日内跌幅0.8%，本周累计跌3.4%。

　　现货黄金先跌后涨，日内涨幅0.6%，报4375.67美元/盎司，本周累计上涨0.81%。现货白银涨0.40%，报64.667美元/盎司，本周累涨超1.8%。

　　亚洲时段，创业板缩量涨超1%，算力硬件集体拉升，恒科指跌近2%，京东大跌10%、华虹宏力跌12%。

　　2.中国7月新增社融1.41万亿元，人民币贷款减少3400亿，M2同比增长7.7%。2026年前七个月社融增量累计22.25万亿元，同比少增1.74万亿元；7月末社融存量同比增长7.4%。M2同比增长7.7%，M1增长4%，M2-M1剪刀差收窄至3.7个百分点。

　　中国央行8月开展万亿级买断式逆回购，首度月中启用隔夜逆回购。8月14日，中国人民银行开展10000亿元6个月期买断式逆回购，实现等量续做，同日还首次在月中税期开展3490亿元隔夜逆回购，单日净投放3480亿元。此举旨在精准应对税期资金需求，体现"削峰填谷"的细粒度调控意图。受流动性充裕提振，10年期国债收益率降至1.68%，创2025年7月以来新低。

　　美国7月零售销售意外转负，环比下降0.6%，创逾一年最大降幅。7月零售销售额环比下降0.6%，为2025年5月以来最大单月跌幅，远低于市场预期的增长0.1%。汽车购买减少与网络零售回落是主要拖累项。

　　美联储意外暂停RMP购债：华尔街料至少持续至10月，道明证券称年末前或重启。美银预计，9月准备金管理购买（RMP）计划仍将是零，今年剩余时间可能恢复到每月100亿美元。道明证券认为，暂停RMP不是量化紧缩（QT）前兆，美联储最快可能11月恢复每月50亿至100亿美元的RMP，主要源于希望年底前重新提供一定的流动性缓冲。

　　欧洲长债收益率飙升，30年期德债和10年期法债收益率齐创多年新高。周五盘中，30年期德债收益率创2011年来新高，10年期法债收益率创2009年来新高。近期欧债市场，短端利率更多受到欧洲央行政策预期影响，长端收益率则越来越多地受到通胀、财政赤字、国债供给以及期限溢价共同推动。

　　特朗普：击败伊朗后会宣布霍尔木兹海峡为美国领土。特朗普说，伊朗正遭受惨败，“在我们彻底击败伊朗后，很快我就会宣布霍尔木兹海峡为美国领土”；相比阻止伊朗获得核武，高油价只是小问题。

　　胡塞封锁下的红海迷局：沙特油轮悄然"消失"。胡塞武装封锁红海后，沙特油轮为避袭击大规模关闭AIS系统，亚布港等关键终端装载作业陷入“暗船”状态，致出口数据严重失真。不同机构对同一时段出口量估算相差数百万桶/日，IEA与OPEC等对全球供应的判断面临空前不确定性。沙特虽将部分原油北运规避风险，但其实际出口规模与流向已隐入“数据黑洞”，加剧油价定价波动风险。

　　3.美国8月密歇根大学消费者信心指数三个月来首次下滑，通胀忧虑持续升温。密歇根大学8月初步调查显示，消费者信心指数初值降至51，显著低于预期及前值，为三个月来首次回落。短期通胀预期升至4.3%，连续高位运行，而长期通胀预期维持在3.3%，尚未脱锚。调查主任指出，老年、低收入及低学历群体信心降幅尤为明显，对通胀侵蚀购买力更为敏感。数据表明，高油价及物价压力正持续削弱消费者前景预期。

　　美法院裁定特朗普有权对800美元以下商品征税，去年已征逾10亿美元。美国国际贸易法院裁定，特朗普政府可依据IEEPA暂停800美元以下商品的“最低限度豁免”，为其贸易议程提供重要司法支撑。法院明确区分“取消既有豁免”与“征收新关税”，也为IEEPA总统权力的适用边界划出新线。

　　美议员质询贝森特：为何动用美国资金干预日元？要求披露规模及法律依据。美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦要求财政部长贝森特解释干预日元的依据；说明此次行动预计给美国纳税人带来的成本，以及“目前正在考虑向日本提供金融支持的规模和附带条件”；解释如果日本金融市场出现动荡，可能会如何影响美国就业、工资和金融稳定。

　　870亿美元干预反成套利者做空良机：日元回吐一半涨幅逼近160，高市政府力挺秋季加息。创纪录的日美联合外汇干预仅带来日元短暂反弹，反而成为套利交易者在更高价位重建日元空头的契机。在巨大利差驱使下，资金持续买入澳元、美元等高息货币，套利交易难降温，日元再次逼近160关口并面临重测162风险。

　　韩股周涨11%结束七周连跌，但主力仓位还没到，逼空行情箭在弦上？本周KOSPI终结七周连跌，芯片股领涨。然而，对冲基金此前已大幅削减仓位，当前机构持仓明显落后于指数涨幅。随着外资回流与科技股持续走强，低仓位机构面临业绩压力，可能被迫追涨，从而形成“上涨—补仓”的正反馈。若指数继续上攻，本轮反弹或有望演变为逼空行情。

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