近期白银价格进入高位盘整阶段，主要受中东地缘政治风险、油价上涨以及市场对通胀和利率上升的担忧支撑。但与此同时，高银价本身已开始压制需求，使白银中长期前景趋于温和。

　　瑞银目前将未来各期限白银目标价统一维持在每盎司80美元，并认为银价短期大概率维持在70-90美元区间震荡。该行指出，尽管投资需求仍能部分抵消工业需求疲软和矿山供应增加，但整体供需缺口已明显缩小。瑞银此前将2026年白银市场缺口预估从约3亿盎司大幅下调至6000万至7000万盎司，目前维持这一判断。

　　过去一年银价累计上涨超过140%，高价格已经开始抑制珠宝、银器以及光伏行业需求，尤其是价格敏感型买家。与此同时，波动率上升和利率走高也削弱了投资需求。今年以来，白银ETF持仓减少超过6700万盎司，总持仓降至约7.94亿盎司；全年投资需求预计约3亿盎司，低于去年的近4.4亿盎司。

　　与黄金不同，白银缺乏央行购金这一长期战略需求支撑，因此更容易受到私人投资和工业需求波动影响，整体表现可能继续落后于黄金。不过，由于白银与黄金高度相关，若金价继续上涨、美元走弱以及美国利率回落，白银价格仍将获得一定支撑。

　　








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