经过连续反弹后，近两个交易日黄金、白银期货价格同步回落。截至8月14日收盘，沪银、沪金期货主力合约价格跌幅分别为2%、1.69%。

　　弘业期货有色金属研究员张天骜分析认为，贵金属本轮调整主要受美国经济数据和全球央行政策预期影响。由于7日公布的美国非农就业数据大幅低于预期，市场大幅调低美联储加息概率，本周初黄金、白银持续走强。但本周美国公布的7月物价数据，其中CPI完全符合预期，PPI略低于预期，导致美元汇率出现较大波动。目前，市场预计美联储9月加息概率下降至35%左右。与此同时，周中澳大利亚央行和日本央行均发表强硬发言，其中日本央行表示可能在9月启动加息。张天骜表示，受此影响，市场对美联储未来货币政策走向愈发难以确定，市场乐观情绪下降，因此黄金、白银价格连续回落。

　　金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，沪金、沪银价格同步回落，本质上是前期快速反弹后的获利了结与风险溢价回吐，暂未看到宏观逻辑重新转向“鹰”派的明确信号。从数据上看，美国7月PPI环比持平，CPI同比由3.5%回落至3.4%，数据整体偏温和。市场预计美联储9月加息的概率进一步下降，10年期美债收益率亦回落至4.65%附近。因此，从利率环境看，贵金属实际获得了一定支撑，但此前黄金价格一周内累计上涨约9%，价格逼近4500美元/盎司的关键压力区域后，多头兑现收益的意愿明显增强。与此同时，美股走强也阶段性削弱了资金配置黄金的偏好。

　　相对来说，白银价格跌幅更大。吴梓杰认为，这一方面源于白银的高贝塔属性，使其在贵金属整体回撤阶段通常具有更大的价格弹性；另一方面，前期白银价格反弹幅度较大，国内价格相对境外价格仍维持较高溢价，在回调过程中存在额外的溢价压缩压力。

　　展望后市，吴梓杰表示，本轮调整暂不足以改变对贵金属中期偏强的判断。美国通胀数据连续边际降温后，美联储进一步加息的紧迫性下降，而中东地缘政治风险、美国财政赤字及全球央行持续配置黄金等中长期逻辑仍然存在。短期金银价格在连续上涨后仍需要消化获利盘，预计黄金价格以高位震荡整固为主；白银价格波动幅度将进一步放大，但只要未出现趋势性破位，其结构性供需支撑仍有望在调整后重新发挥作用。

　　张天骜认为，由于美伊谈判进展艰难，霍尔木兹海峡航道持续受阻，国际油价再度回到高位，全球通胀压力明显上升，美联储和其他主要央行年内可能加息一次。但地缘政治因素对市场的影响也在减弱，黄金、白银价格出现趋势性大涨的可能性较小，建议交易者保持谨慎态度，不宜盲目追高。（期货日报）

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